央行权威解读:CPI同比上涨3% 通胀压力几何?

  • 日期:2019-11-08 14:06:56    
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  • 你如何看待cpi同比上升3%的情况?银行对lpr的使用进展如何?五个月后psl为何重返江湖?

    在今天的2019年第三季度金融统计会议上,中国人民银行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮蹇宏、金融市场部主任邹兰逐一回答了市场关注的问题。

    最新金融数据显示,9月底广义货币(m2)余额为195.23万亿元,同比分别增长8.4%、0.2%和0.1%。截至9月底,社会融资存量为219.04万亿元,同比增长10.8%。9月份,社会融资规模分别比上个月和去年同期增长2.27万亿元、2550亿元和1383亿元。9月,人民币贷款增加1.69万亿元,同比增加3069亿元。

    此外,值得注意的是,9月份消费者价格指数同比上涨3%。

    总体财务数据良好。

    “第三季度金融数据的总体改善是实体经济对资金的强劲需求和金融体系为实体经济服务能力增强的综合结果。”阮蹇宏说。

    阮蹇宏指出,一方面,中国经济基本面长期良好,增长弹性较强,实体经济对资本的需求依然强劲。

    另一方面,金融体系为实体经济服务的能力得到了增强。自今年年初以来,有关部门在加强反周期调整力度的同时,主动规范金融秩序,疏通金融体系流动性向实体经济传导的渠道。资本供求关系更加合理,投入实体经济的资本量有所增加。

    银行体系的流动性合理且充足。

    阮蹇宏说,货币供应量增长率的上升是中国人民银行坚持稳健货币政策和适度紧缩的结果。今年以来,中国人民银行会同相关金融管理部门,综合运用多种政策工具,丰富银行资金来源,补充资本,降低存款准备金率,增强商业银行资本利用能力,促进m2增速回升。

    具体来说,阮蹇宏说,商业银行的资金使用能力在三个方面有所提高:

    首先,银行贷款保持快速增长。

    其次,银行债券投资继续以相对较快的速度增长,支持政府债券和企业债券的发行。

    第三,商业银行已经缩小了以股权投资形式向非银行金融机构融资的规模。

    阮蹇宏总结说,银行系统的整体流动性是合理和充足的。9月底,超储率为1.8%,比去年同期高出0.3个百分点。货币衍生能力强,货币乘数为6.38,为历史最高水平。

    目前,中国没有持续通胀或通缩的基础。

    根据国家统计局15日公布的数据,9月份消费者价格指数(cpi)同比上涨3%。

    孙国峰表示,从货币政策的角度来看,所有指标都应该重点关注。其中,就国民经济和民生而言,从国际角度来看,cpi指数是最受关注的。此外,我们还应该注意价格趋势的动态变化。目前,中国没有持续通胀或通缩的基础,但也有必要防止通胀预期蔓延并形成恶性循环。从这个角度来看,我们还需要注意预期的变化。

    个人住房贷款以合理的速度增长。

    前三季度,个人购房贷款增加3.3万亿元,占同期贷款总额的24.1%。

    周学东说,“这是一个合理的比例。过去,当房地产繁荣时,个人购房贷款增长非常快,甚至在一些高比例的地区超过50%,贷款增长的一半以上流向房地产和购房部门。从全国来看,这一比例已降至24.1%,这是一个相对合理的水平。根据多年的观察,大约25%的比例是比较合理的。在过去几年的大多数情况下,这个数字超过30%。”

    市场利率水平比去年大幅下降。

    新的lpr于8月20日首次亮相,1年期lpr为4.25%,比前一年LPR的4.31%略有下降。5年以上的Lpr为4.85%。9月20日,贷款市场报价利率(lpr)进行了更新,一年期lpr又下跌了5个基点。

    孙国峰表示,最近8月20日和9月20日发布的lpr有所下降,这大致符合市场预期。这主要反映在lpr点的范围变窄。mlf利率保持稳定,利率区间的缩小更能反映风险溢价变化的因素。

    此前,央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,并有针对性地将仅在省级行政区域经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点。

    孙国峰表示,下调利率有利于降低商业银行的资本成本和风险溢价。因此,可以看出lpr20在20日的报价也有所降低,这也是市场化报价的体现。

    孙国峰解释说,多边基金是央行通过招标向市场投放流动性的结果。这只是影响lpr报价的一个因素。mlf利率与市场利率水平更密切相关。目前的市场利率水平与去年相比大幅下降。现在更重要的是改革和完善利率传导机制,疏通货币政策传导渠道,促进贷款实际利率的下降趋势。

    贷款基准利率逐渐淡出,随之而来。

    目前,各种贷款利率正逐渐转向以lpr为锚。许多市场观点认为,基准贷款利率目前可以取消。

    对此,孙国峰表示,目前正在研究现有贷款的定价基准转换问题。随着未来使用lpr的新贷款比例的增加和现有贷款转换的推进,逐渐淡出未来贷款的基准利率应该是一个自然的过程。

    从lpr的角度来看,孙国峰表示,中国人民银行正在积极推动lpr的应用,其比重正在逐步增加。评估时间点为银行在新发放贷款中应用lpr设定。对于大银行,设定一个“358”时间表。今年9月,以贷款利率为定价基准的新增贷款比例不低于30%,第四季度不低于50%,明年第一季度不低于80%。对于中小银行设定“58”进度要求,今年第四季度作为定价基准的lpr比例不得低于50%,明年第一季度不得低于80%。

    最新数据显示,截至9月底,lpr占银行新增贷款的56%。其中,大银行所占比例较高,随着体制改革的完成,由于体制改革和合同修改等问题,中小银行将加快后期发展。

    Psl在5个月后重新发行

    几天前,在中断了五个月之后,9月份的抵押贷款补充贷款业务在几天前“复活”。央行透露,9月份,国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行新增补充抵押贷款246亿元,期末余额为3517亿元。

    对此,孙国峰解释称,首先,自今年年初以来,债券市场的利率实际上已经下降,因此发展金融机构和政策性金融机构发行金融债券的成本有所下降,因此对psl的需求也有所下降。"在过去的几个月里,我没有这么做,因为这是通过发行债券解决的。"

    第二,原psl发放的贷款到期后收回的资金可以继续发放新的其他贷款,使前期资金来源平衡。

    第三,发展型金融机构也在积极拓展市场化投资渠道,改善债务结构,培育多元化融资渠道,不断加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持,继续发挥转型升级和高质量发展的反周期调整作用。

    本文来源于《中国证券报》

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